2025年12月27日，由上海财经大学金融学院主办的第四届开放经济与宏观金融会议在上海举行。来自全国30余所高校、监管机构及业界的百余位专家学者，围绕“全球经济变局下的中国金融与经济高质量发展”这一主题，通过6场主旨演讲、1场圆桌论坛、16组平行论坛、50余篇最新工作论文的深度分享，共话全球经济新格局下的金融改革、开放与韧性发展之路。我校茄子视频 李晓教授应邀出席会议并发表主旨演讲。

李晓教授主旨发言的题目是“从国际货币体系演进看人民币国际化的未来”，并从理论与逻辑梳理、现实挑战与发展趋势分析、反思与对策建议三个方面展开。2025年12月27日，由上海财经大学金融学院主办的第四届开放经济与宏观金融会议在上海举行。来自全国30余所高校、监管机构及业界的百余位专家学者，围绕“全球经济变局下的中国金融与经济高质量发展”这一主题，通过6场主旨演讲、1场圆桌论坛、16组平行论坛、50余篇最新工作论文的深度分享，共话全球经济新格局下的金融改革、开放与韧性发展之路。我校茄子视频 李晓教授应邀出席会议并发表主旨演讲。

李晓教授主旨发言的题目是“从国际货币体系演进看人民币国际化的未来”，并从理论与逻辑梳理、现实挑战与发展趋势分析、反思与对策建议三个方面展开。

在理论与逻辑梳理方面，李晓教授指出，每一次货币或信用形态的巨大变化，背后都有大国博弈和国际权利结构变化的影子，或者两者是相映衬的。第一波全球化开始基本是以铸币为核心的，铸币本质的成色和重量约束着政府的行为；第二波基本是从铸币到纸币过渡的时期；第三波基本以美元为核心的纸币信用时代。同时，不同货币形态对应着代表性经济理论的演变。铸币时代以亚当·斯密、李嘉图基于劳动价值论的市场分工与交易理论为核心；铸币向纸币过渡时代，涌现出马歇尔、瓦尔拉斯、帕累托的理论及奥地利学派相关思想；纸币时代则形成以凯恩斯为核心的现代经济学体系，弗里德曼、哈耶克的理论亦成为重要组成部分。对这一逻辑关联的深入研究，有助于提升宏观经济认知的系统性与前瞻性。

在现实挑战与发展趋势方面，李晓教授认为，当前美元体系的核心机制尚未出现根本性动摇，并从商品美元的回流机制、石油交易的美元计价机制、对外负债的美元标价机制等方面进行阐释。同时，提出美元体系具有五大优势与两大劣势。优势包括：一是综合实力支撑，涵盖政治、经济、安全等维度，尤其是美国的法治体系，为美元体系的稳定运行与安全性提供了根本保障；二是金融市场的广度、深度与弹性全球领先；三是美元发行的网络外部性，类似英语在全球的通用地位；四是科技领域的“0到1”创新优势，只要美国在“0到1”科学创新领域是领先的，资本对美国市场未来的依赖和投入便是可持续的，对外负债的可持续性、资本回流能力依然很强；五是迄今无论是欧元、日元还是英镑，它们由于自身金融市场发展的相对落后，与作为“顶级货币”的美元相距较远，无法像美元那样提供国际通用的以本币计价的资产和服务。换言之，如今的美元即便矛盾诸多、风险不断集聚，但由于“老二”自身能力、潜力不足，美元作为“顶级货币”仍拥有“不可替代性”。美元体系的两大劣势表现为：一是美元体系的“武器化”使用引发其他国家的离心倾向；二是美联储的独立性逐步受到侵蚀。

在反思与对策建议方面，李晓教授指出，人民币国际化进程已取得显著进展，但同时也面临诸多深层次问题，亟需深入反思并探寻解决方案。一是经济规模是货币国际化的充分条件，而非必要条件。二是平衡权利与市场。货币有两个属性，一个是权利的属性，一个是实体的属性，人民币国际化过程中，需避免过度强调权利属性，如争夺国际话语权而忽视市场属性的核心地位。三是意愿与能力。货币史表明，货币国际化本质上是市场自发搜寻的过程。四是当前人民币国际化成果主要体现人民币“向外拓展”的态势，但忽视了国内金融市场的基础支撑作用。同时，李晓教授从货币体系的分层系统属性、货币竞争的供给与需求、货币与社会关系的建构、国际货币关系的参与者、货币形态变革与国际权力关系及大国博弈秩序的调整、数字货币时代的经济学理论等重要前沿问题进行思考并提出相应见解。

李晓教授的深邃思想和观点为人民币国际化等国际金融与宏观经济的发展提供了重要参考和启示，并在与会专家和学者中引发较为强烈反响。（冯永琦撰稿）